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余世鹏 中国证券报·中证网

中证网讯（记者 余世鹏）虎年开年之际，南方基金FOF投资部负责人李文良发表新年投资展望。李文良表示，2021年权益市场结构分化显著，让投资者普遍感觉投资难度增加。而FOF品类凭借净值波动性较小、2021年正收益比例较高的优势，越来越获得市场的认可，已经逐渐成为投资者进行资产配置的较好选择。展望2022年，资本市场中大类资产的轮动、权益内各行业的轮动还可能延续偏快的格局，投资者需保持平稳心态予以应对，可以更多通过FOF来实现分散、均衡的资产配置。

李文良指出，美联储未来的加息和缩表，不太可能制约到国内的货币宽松。中美货币政策错位源自两国宏观经济周期的不同步，国内经济当前发展有增加流动性投放的需要，而且我国有充足的外汇储备、较高的中美利差保护，也使得我国有“以我为主”的货币政策独立性底气。如果稳增长措施能带来经济的逐步企稳，权益市场大幅下行的空间十分有限。

展望权益中长期投资价值，李文良指出，得益于中国超大规模市场提供的回旋余地、稳增长工具箱储备较多，人均GDP将有望逐渐接近发达经济体，以此提供GDP总量的大幅扩张机会。因此，整体静态估值适中的A股和估值处于低位的H股的长期预期回报率仍旧可观，期间的产业变革和转型，也能提供较多的结构性成长潜力，自下而上的机会仍旧值得不断挖掘。此外，居民财富的大类资产配置方向逐渐从实物资产转向金融资产，流入权益市场的增量长线配置资金依然可期。综合看，仍然看好权益市场的配置价值，除非短期情绪过于高涨才需要再平衡调低权益资产配置比例，而权益市场大幅下跌反而应保持乐观。其中，养殖行业即将经历全行业亏损、产能去化的困难时期，从左侧布局其周期回暖的角度，将是今年确定性较高的主线。

李文良指出，作为FOF投资管理人，在股债性价比较为均衡的背景下，会坚持围绕业绩基准来考虑动态资产配置，同时坚持“核心-卫星”的配置思路，总体上保持行业配置均衡，适时适度把握结构性景气机会，避免过度倚重单一资产或者单一行业，避免净值波动过大而损伤客户持有体验。